Công ty bất động sản thắng kiện thuế – lãi đậm bất ngờ

Báo cáo tài chính mới nhất của Công ty cổ phần Phát triển Nhà Thủ Đức (Thuduc House) vừa hé lộ một bước ngoặt bất ngờ: doanh nghiệp bất động sản vốn gặp nhiều khó khăn đã ghi nhận lợi nhuận “khủng” nhờ thắng kiện thuế hành chính với cơ quan chức năng. Từ việc doanh thu thuần quý III chỉ khoảng 36 tỷ đồng – gấp hơn năm trước hơn 5 lần – đến việc lãi vượt 84 tỷ đồng trong cùng kỳ, mức cao nhất kể từ quý II/2021 tới nay.

Điều khiến cổ đông và thị trường chú ý là khoản thu nhập khác gần 97 tỷ đồng ghi nhận trong quý ấy, trong đó hơn 91 tỷ đồng đến từ việc thắng kiện hành chính với Chi cục thuế khu vực II (nay là Cục Thuế Thành phố Hồ Chí Minh) liên quan quyết định cưỡng chế thuế, ngừng sử dụng hóa đơn và trích tiền từ tài khoản ngân hàng của Thuduc House.

Việc này khiến công ty từ trạng thái lỗ trong cùng kỳ năm trước – lỗ xấp xỉ 4 tỷ đồng – chuyển sang lãi sau thuế hơn 103 tỷ đồng sau chín tháng đầu năm.

Bối cảnh hoạt động và những thử thách trước đó

Thuduc House được thành lập từ năm 1990 hoạt động chính trong lĩnh vực bất động sản. Trong vài năm gần đây, công ty liên tục gặp biến động về nhân sự cấp cao và kết quả kinh doanh sa sút, dẫn tới lỗ lũy kế hơn 1.056 tỷ đồng tại cuối năm 2024. Công ty đặt kế hoạch cho năm tài chính với mục tiêu doanh thu hợp nhất hơn 235 tỷ đồng và lãi sau thuế hơn 66 tỷ đồng, nhưng chỉ hoàn thành khoảng 26 % mục tiêu doanh thu sau chín tháng. Tuy nhiên việc vượt xa mục tiêu lợi nhuận nhờ thắng kiện đã tạo nên cú bật đáng chú ý.

Phía công ty cho biết, một phần chiến lược là tập trung vào hai dự án trọng điểm tại TP Hồ Chí Minh: một khu nhà ở thương mại rộng 10 ha ở phường Hiệp Bình với khoảng 3.000 căn hộ phân khúc trung – cao cấp, và một trung tâm thương mại trên trục đường Tăng Nhơn Phú có diện tích sàn hơn 6.000 m². Ngoài ra công ty mở rộng sang lĩnh vực phân phối hàng gia dụng và nhập khẩu trái cây để có dòng tiền ổn định, giảm phụ thuộc hoàn toàn vào bất động sản.

Tính đến cuối tháng 9 năm nay, tổng tài sản của Thuduc House đạt hơn 690 tỷ đồng, trong khi nợ hơn 515 tỷ đồng — đã giảm khoảng 100 tỷ đồng so với cuối năm ngoái.

Vì sao việc thắng kiện thuế lại có ý nghĩa lớn?

Việc thắng kiện với cơ quan thuế giúp Thuduc House khắc phục một nút thắt cực kỳ nghiêm trọng: tranh chấp về quyết định cưỡng chế thuế, ngừng sử dụng hóa đơn và trích tiền từ tài khoản ngân hàng. Khi được ghi nhận phần thắng kiện như “thu nhập khác” gần 97 tỷ đồng trong quý, điều này trực tiếp đẩy con số lợi nhuận của công ty tăng mạnh.

Khi doanh thu mảng bất động sản vẫn còn ở mức khiêm tốn (36 tỷ đồng trong quý III) thì khoản thu nhập khác này thực sự tạo nên đột biến khiến công ty đạt lãi hơn 84 tỷ đồng, tăng khoảng 180% so với cùng kỳ.

Điều này phản ánh một thực tế trong ngành bất động sản: thu nhập không chỉ đến từ bán sản phẩm chính mà có thể từ các tác động pháp lý – tài chính nếu công ty chủ động giải quyết được các rủi ro liên quan thuế và pháp lý.

Tác động tới cổ đông, thị trường và chiến lược công ty

Kết quả tích cực này đưa cổ phiếu Thuduc House (mã “TDH”) lên vùng giá khoảng 5.200 đồng – gần gấp đôi so với đầu năm. Với kết quả vượt mục tiêu lợi nhuận sau ba quý, công ty đã khẳng định khả năng xoay chuyển tình hình sau thời gian dài gặp khó.

Tuy nhiên, cần lưu ý: thắng kiện thuế là khoản thu nhập bất thường. Nghĩa là nếu không có những vụ kiện tương tự hoặc không có sự thay đổi lớn trong mảng kinh doanh chính, hiệu quả trong các quý tới có thể không lặp lại tương đương. Vì thế, Thuduc House đang chủ động đẩy mạnh các dự án bất động sản và mảng phân phối để tạo dòng doanh thu và lợi nhuận bền vững hơn.

Đối với cổ đông và nhà đầu tư, đây là tín hiệu tích cực nhưng đi kèm với rủi ro như: tốc độ triển khai dự án có đạt được như kỳ vọng, mảng phân phối mới có thực sự đóng góp đáng kể hay không, và đặc biệt là rủi ro pháp lý – thuế vẫn có thể xuất hiện.

Bài học cho doanh nghiệp bất động sản và các công ty nói chung

Câu chuyện của Thuduc House mang tới vài bài học giá trị:

• Quản trị rủi ro thuế và pháp lý là rất quan trọng: một tranh chấp kéo dài có thể gây tổn hại lớn, nhưng xoay chuyển được có thể tạo ra cơ hội tăng trưởng bất ngờ.
• Đa dạng hóa hoạt động kinh doanh: Thuduc không chỉ “chôn chân” vào bất động sản mà mở rộng sang phân phối hàng hóa, nhập khẩu trái cây – nhằm ổn định dòng tiền và giảm phụ thuộc dự án.
• Minh bạch báo cáo tài chính và công bố thông tin kịp thời giúp nhà đầu tư tin tưởng hơn và cổ phiếu phản ứng tích cực.
• Tuy nhiên, khoản lợi nhuận mang tính đặc biệt (như khoản thu nhập từ thắng kiện) cần được nhìn dưới góc độ “không thường xuyên”, và doanh nghiệp cần có chiến lược để tạo lợi nhuận thường xuyên từ hoạt động kinh doanh chính.

Câu chuyện của Thuduc House là minh chứng cho việc một công ty bất động sản tưởng chừng chìm đắm trong khó khăn lại có thể “lội ngược dòng” nhờ xử lý tốt vấn đề thuế – pháp lý. Với kết quả lợi nhuận tăng vọt từ tranh chấp thuế thành công, công ty đang đặt nền tảng cho chiến lược hoạt động mới với hai dự án bất động sản lớn và mảng phân phối hàng hóa. Dẫu vậy, điều quan trọng là công ty phải giữ được đà này và biến lợi thế pháp lý thành lợi thế kinh doanh thực chất. Đối với nhà đầu tư và cổ đông, đây là thời điểm theo dõi sát sao hoạt động triển khai dự án và những báo cáo tiếp theo để đánh giá xem cú bật này có lan tỏa thành sức bật lâu dài hay chỉ là hiệu ứng một lần.